為什么產業園區需要PPP模式？
來源：未知 日期：2016-10-12 點擊：次
為什么產業園區需要PPP模式？
首先，我們一直強調，產業園區最適合以PPP模式來運作，主要有以下幾個原因：
1、產業園區具有很強的社會公益和公共產品與服務屬性；
2、產業園區總體投資規模大，運作周期長，總體利潤水平不高；
3、過往政府重資產、大投入、高優惠、行政化的運營效果逐漸進入瓶頸期，亟需市場化、高效率的社會資本力量的進入。
那么，為什么說PPP模式的出現對于中國式產業園區是一個巨大的福音呢？
我們認為，PPP模式，其實是解決了以往部分質疑，認為中國產業地產是一種畸形的產物，是中國國有土地制度、財政制度和政績思想下的一種怪胎。園區的產業集聚本應該是政府的分內之事，具有強烈的公共產品和公共服務屬性，但政府缺乏經驗、能力和實力，只好讓渡給市場來解決。
在這種怪異的框架下，政府和企業往往是一種囚徒博弈的關系：
政府希望最大化地解決GDP、稅收、就業等問題，見效越快越好，持續越長越好，而企業則希望最大化地盈利，賺錢越快越好，持續越長越好。實際上，如果解決得當，在合適的時間段與激勵機制下，雙方的利益訴求是可以一致的，但是很多時候，政府急于求成，求全責備，企業短視逐利，舍本逐末，最終導致了博弈關系中最壞的結果——園區運營遠遠達不到理想狀態，甚至爛尾荒置，形成巨大的資源浪費和負面效應。
所以說，一直以來，中國的產業園區存在這樣一個棘手的問題，就是園區開發建設熱火朝天，但真正到園區的具體運營時就無人問津。究其原因就在于缺乏一個政企合作的長效機制存在，社會資本運營方既缺乏束縛，也缺乏激勵。短期開發有利可圖，長期運營缺乏資金支撐，成為一個難以解開的死結。
而一旦將園區運營納入了25年以上的PPP框架中之后，就建立了一種長效均衡機制來有效解決這種囚徒博弈的困境，讓短期一口氣賺到的錢攤到幾十年的時間里，讓政府和社會資本都不會將目光局限在一城一池的短期利益之上，企業很難短期逐利，政府也很難要求短期的速效政績。
這樣一來，隨著雙方的利益訴求捆綁在一起，趨于一致，就能夠各顯其能，勠力同心于產業園區的整個生命周期之中，著眼于長遠的規劃和穩定的運營，從開發到招商到城市與產業運營，制造多個發力點。
一旦這種長期均衡的發展機制建立起來，無疑會使得多方（區域、政府、企業、產業）共贏獲益，我們也能夠看到更多良性運行的新型園區，這才真正符合新型城鎮化和產業地產的本質含義。
事實也正是如此，在目前財政部定調的PPP模式下，不再要求以往那種大建快上，鋪天蓋地的招商，建好園區甚至是招來企業也僅僅是開始，如何更好地控制現金流和整體債務，更高效持續地提升園區盈利能力才是更為關鍵的。
在這種充滿活力、激勵更加合理的模式下，市場化主體和契約化運作將成為主流，產業與城市的融合度更高，互動性更好，規劃性更高，從而最深刻地改變和推動著中國產業園區的發展路徑與格局。
但并不是說，PPP就是一試就靈的萬能藥水，產業園區具體如何操作，依然脫不開以往的框架和節奏，只不過，頂層設計已經發生了變化：園區PPP，就是政府與社會資本進行高度合作，以更具活力的完全市場化的手段提升產業園區的運營效率，以平臺整合的思維與路徑去進行軟硬件的搭建，以及產業的集聚與服務，并從園區的長期運營之中獲取合理收益的模式。
園區PPP的整體運作模式
首先我們需要來看一下，與傳統園區開發商形成不同，新型的園區PPP運營者所需要具有的能力有哪些？
我們認為，主要是如下這些能力：1.宏觀經濟的研判能力能力；2.城市、區域、產業發展趨勢的研判和規劃能力；3.園區運營框架的分解、組織、整合、掌控能力；4.園區整體的運營、管理和服務能力；5.對接資本市場和金融資源。
在具備了這些能力之后，園區PPP的整體運作模式可以歸納為：
投資人或投資人組建的聯合體（按需求整合相關企業），參與政府組織的投資人（合作伙伴）招標投標，中標后與政府共同組建項目公司，項目公司取得政府授予的特許經營權后，根據產業定位，對區域實施整體策劃、規劃、設計，并成立相應的開發分公司或部門，針對各項具體的開發內容實施投資開發、招商、運營，打造一個區域內的產業園區，使區域內相關產業從無到有、從零散到聚集，從初級到成熟，從而實現區域整體價值的提升、區域地塊及物業的升值，區域產業的集聚與提升，而投資人則從各級開發運營中獲得相應的利潤。
當然，這是一種標準式的流程，其中很多細節也可以有所變化。比如宏泰發展運營龍河高新區的項目公司，廊坊市盛世建設投資有限公司，這家公司完全由宏泰自己設立并100%控股，安次區政府和龍河高新區是以購買宏泰的服務形式進行合作的，屬于特許經營權的范疇，這同樣不妨礙其符合PPP模式的本質要求。
同時，財政部的《政府和社會資本合作法（征求意見稿）》中已經有了明確闡述，社會資本參與PPP時獲得收益的三種方式途徑：一是由政府付費；二是向適用公共產品或服務的用戶收費，也就是“使用者付費”；三是可行性缺口補助，包括與合作項目相關的其他配套開發經營權益等。
這里面或許會讓不少人進入一個誤區，以為這是否意味著可以讓社會資本方進行房地產開發來補足收益呢？這顯然是一個錯誤的認知。
我們認為，如果放在產業園區、產業新城來說，為了補足缺口，是可以將一些與PPP項目相關的公用物業（如人才公寓、酒店、保障性住房、科教文衛物業等）的開發經營權益補充進去，可能會以特許經營權讓渡的形式進行，但這絕不能簡單等同于可以進行傳統意義上的房地產開發，或者在很多地區存在的那種擦邊球情況。
園區PPP的贏利點
我們來看一下園區PPP的幾個可能的主要贏利點：
1.規劃、咨詢服務收益；2.土地一級開發的收益分成；3.園區內與產業相關的二級開發物業載體的租售收入；4.物業管理、配套設施、服務活動等的經營收入；5.產業投資的收益；6.基金管理
園區PPP是一個長周期的運作過程，不同的開發運營階段有不同的盈利點，是一個短、中、長期結合的投資組合，上述各階段的利潤來源能為項目帶來持續穩定的現金流。
需要特別強調的是，這些贏利點，也可能是影響PPP簽訂時物有所值評價的定量評估時的關鍵因素。不過，由于園區并非高速公路、污水廠這樣傳統可憑經驗模擬估算的基礎設施項目，在土地、產業、資本、人流等眾多不確定函數的綜合作用下，準確的定量評估幾乎很難做到，因此短期來看，定性的物有所值評價更適合于園區PPP的情況。
園區PPP的收益率
財政部的《政府和社會資本合作法（征求意見稿）》文稿中強調，“合作項目連續三年收益過高或者過低，幅度超過合作協議約定的，應當按照合作協議調整政府付費標準，或者公共產品和服務的價格。”
目前，對于PPP收益達成的共識是“確保盈利，嚴禁暴利”，一般對于PPP項目內部收益率的提法在8%~10%這個區間，在產業地產領域，這個收益率對于基建、一級開發屬于可接受范圍，但對于整體產業園區的PPP收益率是否能夠匹配契合尚無定論。
據我們目前的觀察，如果將產業地產的一般性收益、經常性收益以及相關配套物業開發經營收益都算進去，整體回報率超過30%，甚至超過50%都是一種常態，但這明顯已經接近社會對于“暴利”的認知，未來必定會面臨壓縮的態勢。如果類似的產業新城、產業園區收益率連續3年超出約定或可接受的范圍，可能會進行重新調整。
對于產業新城、產業園區運營商和正在伺機進入的外來者來說，這就是一個尷尬的局面了。PPP模式是政府大力提倡的模式，不可能不去響應，而且響應帶來的業務拓展效應是很強的；但一旦進入PPP的框架，意味著以往的讓政府過度讓利的分成模式不可能再為PPP模式要求所接受，勢必會帶來一系列對回報率、利潤率的不利影響。何去何從，倒是一個頗費思量，卻有必須迅速面對的艱難選擇了。
園區PPP的成功條件
我們認為，一般來說，好的園區PPP項目，主要取決于兩個條件：
一是必須要觀察該項目的可行性以及規模與實際需求的匹配。如果項目建成以后無法發揮應有效益，即使政府愿意支付，也會造成資源的浪費，這樣的項目就缺少成功的PPP項目必須具有的基礎；
二是要看政府的支付意愿和支付能力，以及相應的法律法規保障，以提高違約成本，降低違約可能。比如中信汕頭濱海新城PPP項目，汕頭市濠江區還爭取到了地級市的管理權限，區級政府可以行使地級市的管理權限，再加上汕頭市和濠江區政府都兌現了承諾以兩級立法保障為濱海新城保駕護航，這些都對PPP的實施有巨大的裨益。
我們在調研中接觸到兩類政府很典型，一種是一線城市政府，財大氣粗，風格保守，墨守成規，絕不逾矩，不愿意嘗試PPP；另一種是欠發達城市，雖然作風激進，但更多還是將PPP作為一種財政吃緊狀況下的融資模式，并欠缺服務心態。這些，或許才是PPP推行起來最大的障礙。
在園區PPP框架之下，土地、資本和產業三要素最為關鍵。其中，土地是園區運營的基礎，產業是未來發展的保障，而資本則是園區運營得以持續進行最終順利完成的核心，這些要素的協同與配合對于園區PPP的成功而言至為關鍵。
同時，PPP模式作為政府與社會力量合作供給公共服務的一種新模式，第二個P即private既可以是擁有資本的重資產企業，也可以是其他沒有資本優勢但卻擁有技術、專業和管理優勢的輕資產社會組織。
尤其是在存量園區的PPP盤活過程中，這種輕資產的優勢顯得更為重要，因為這時候拼的就不是重資產能力，而是在運營、服務、金融、資源整合等的輕資產能力，和平臺式的整合能力。
政府與社會資本進行PPP模式時應當注意的幾個要點
在這里特別需要強調的是政府在與社會資本合作時要注意的一些要點。
一是必須建立起長期共識共贏的心態，在專業能力方面充分尊重社會資本，把這種共識和尊重寫進合同當中，給予社會資本足夠的話語權保障；
二是機制和法律的保障，這對于相對弱勢的社會資本而言也十分重要。比如我們上文所述的中信汕頭濱海新城PPP。獲得了兩級人大的立法通過，具有雙保險的效果，無論政府環節和人事變動都不會波及于此；
三是一開始就要有一種公平、合理、透明的審核機制。我們以一種叫做“浮動性輕資產運營式PPP收益框架”為例，社會資本運營方與政府合資成立基于輕資產的園區運營公司，政府會在年初從財政撥款中打入一筆資金作為運營團隊的啟動資金，年底時政府會更根據整個園區運營狀況、體系搭建等進行綜合性打分，如果打分低于1，則根據不足的比例進行資金返還，如果打分高于1，則根據超出部分進行獎勵補貼。相對來講，這種機制可能是一種更為均衡合理的審核方式；
四是評估機制方面需要革新。很多地方政府在選擇PPP合作方時更看重的是資產規模和資金實力等，但涉及到園區PPP，應該更看重的是輕資產運營能力。在園區運營中，社會資本應該是一個具備平臺鏈接能力和產業生成能力的規劃方案提供者，負責建立一個端口，引入包括產業投資方、孵化運營方、二級開發商等優秀合作者組成聯合艦隊，也就是所謂的“插線板工程”。這個新型工程方的資質如何評估，政府需要有一種全新的機制來應對。
五是角色權益和產業基礎設施等的提前界定，這些對于降低后期成本、提升合作效益等也非常重要。
園區PPP的退出模式
一是股權轉讓，直接將項目轉讓給有意向的專業公司經營；
二是利用房地產信托投資基金（REITS）等資本運作的手段，將持有物業資產證券化，從而實現實質上的退出；
三是持有同類物業整體打包上市，實現實質上的退出。后兩種辦法在國外的PPP投資項目中被普遍采用。
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